双11历来是阿里、京东唱主角。最近两年长沙市场研究公司，抖音和快手高调加入，搅拌旧样式。本年的新变化是，B站、小红书和知乎纷纷加码电商，也要从等分一杯羹。

B站的切入点是直播电商。10月中旬，B站直播分区上线“购物”专区，并面向带货直播间全量开放“小黄车”购物车。面前，B站直播间商品遮掩日用百货、好意思妆护肤、3C数码等品类，其起首除了B站自营电商“会员购”外，也包括淘宝、京东品级三方渠谈。

小红书尝试连续推动站内电商闭环。小红书购物频谈上线“11.11买买节”，搭配无预售、跨店满300减50等玩法。参与行径的商家和商品均来自平台里面，用户无需跳转至站外即可“拔草”。

小红书连气儿第6年参加双11，此前的要点是品牌营销和站外导流。买买节赶在双11前夜上线，并在补贴力度上与淘系、京东等大平台对皆，显泄露小红书并不甘于只为他东谈主作念嫁衣。

知乎则试图开荒新的线下引流场景。10月底，知乎在寰球十几个城市落地“知乎好物100”线下展，并在北京三里屯开设下限时见识店，展见知乎答主保举的好物及背后故事。

图源：知乎好物 100 短片《嗨！好物》

知乎好物是知乎面向品牌和电商平台推出的营销IP之一，本年头次进入线下场景；进店访客只可检察商品信息，购买需通过其他渠谈。尽管如斯，此举仍然算得上知乎沿着电商眉目的又一次探索。

B站、小红书和知乎“扎堆”双11，折射出内容社区宽阔濒临的买卖化难题。

三大内容社区历程多年积累，通过在二次元、糊口形势、知识等规模构建内容生态，徐徐成为国内互联网用户的主要聚首地之一，永诀领有亿级活跃用户。适度本年第二季度，B站MAU（月活跃用户）超3亿，知乎超1亿。而左证小红书公布的数据，适度旧年11月MAU已达2亿。坐拥限制弘远的用户群和陆续孕育的内容生态，这些社区理当不愁赢利。

但是，跟着互联网大环境的变化，三大社区的买卖化软肋日益突显。无论是告白、营销干事等传统现款牛，如故会员、游戏等新业务，其增速都呈现放缓趋势，天花板了了可见，“钱景”禁绝乐不雅。

重压之下，B站们纷纷寻求在万亿级的电商市场中找到增量。昔时几年里，他们除了补皆物流、 支付等电商基础智力外，还加速了自营电商的成立，并试图赶上直播带货的末班车。如今，双11再一次到来，三大社区也重装上阵，连续尝试啃下电商这块硬骨头。

不外，内容社区作念电商存在底层逻辑的硬伤。无论他们何如养息叮咛、变换姿势，其末端通常是事倍功半。

比较之下，淡化社区属性、强调流量效劳的平台，比如抖音，才能把内容上风充分阐扬出来，从传统电商平台手中夺食。内容社区难以改写自身的内容至上基因，以及去中心化的流量分发模子，当然也就难以像抖快那样把电商作念得申明鹊起。

现时互联网大趋势是“记忆知识”，内容社区也不例外。在新用户红利枯竭后，多渠谈的赢利智力成为新的竞争焦点；而B站们的告白等老业务承压，电商等新业务参加不小，却又难成大器，买卖价值被高估；无论企业如故投资者，都需要再行注释内容社区的耐久价值。

A

内容社区的传统买卖逻辑是：作念大用户限制，然后内容变现。沿着这条旅途，B站们延展出两条主要的变现旅途。

一条路是把内容卖给用户。B站用户购买大会员，知乎用户购买盐选会员，都是在为优质内容买单，与爱优腾、腾讯音乐、网易云等平台雷同。

但内容社区的大多数优质内容来自UGC或PUGC（用户/专科用户好处内容），各规模达东谈主是最中枢的内容坐褥者。用户既是内容坐褥者，亦然消费者，拉低了通盘生态的内容成本。平台不需要像爱优腾那样持续破费重金购买版权、好处内容，也能够凭借内容生态的当然孕育，卖出更多会员经验。

内容社区的用户限制越大，优秀创作家也会越多，从而进一步增强付费会员的招引力。反应到财务上，便是用户限制与付费会员的同步增长。平台不需要上调单价，就能赢得更高的会员费收入。

以B站为例，本年第二季度，B站的MAU和DAU同比增速均为30%高下；平均月付用度户则比旧年同期增长32%，与活跃用户基数的推广保持圭表一致。另一方面，B站大会员的价钱一直较为踏实，而爱优腾昔时几个季度仍是数次上调价钱，导致付用度户增长停滞以至流失。

另一条路则是把内容卖给B端客户，具体体式包括硬广、软广，以及所谓整配合销干事。

告白是互联网买卖基本要素之一。早期社区——如海角、虎扑、铁血论坛、百度贴吧等——都把展示告白行动最重要赢利形势。到了B站、小红书、知乎们唱主角的时间，内容社区把买卖植入内容，也便是软广，行动告白买卖化的发展要点。

与派系网站、搜索引擎和信息流平台习用的硬广比较，内容社区软广的发布者常常是粉丝繁密的KOL，精湛口碑叠加植入本领，让用户对这类内容愈加宽宏，从而带来更高的交游障碍效劳。

市场计划公司QuestMobile在2020年的一份计划证明中指出，主要内容平台中，微博的带货障碍率仅为2.7%，抖音和快手永诀是8.1%和9.1%，而小红书高达21.4%。内容社区关于告白效劳的加成可见一斑。

昔时几年间，B站们初步跑通上述两条路，会员费和告白收入成为营收相沿。但跟着互联网大环境的变化，这两条变现旅途正遭逢越来越大的阻力。

一方面，互联网红利消灭，导致合座用户限制增速放缓，付费会员的增长当然也随之回落；另一方面，商家在投放告白用度时愈加审慎，“品效合一”成为刚性需求，而内容社区在站内零落鼓胀的电商基础才略，难以邻接更多营销流量，告白收入当然禁绝乐不雅。B站的MAU颠倒于抖音的一半，通过DAU颠倒于后者的1/8，但告白收入唯独1/30。

容易赢利的舒心区被冲破，内容社区不得不开动寻找第三条增长弧线。历程一番摸索后，他们殊途同归把电商行动重点方针。

站在B站们的视角，电商是唯唯一步之遥的诱东谈主果实。

用户方面，他们仍是作念到上亿以至数亿量级，付费会员也稀有百万至数千万；商家方面，此前蕴蓄下的告白主除了孝顺品牌营销收入，也能提供货源和售前售后干事；创作家方面，东谈主东谈主都想告别用爱发电、赚到更多钱，而接入电商是最获胜的形势之一。

更而且，雷同以内容招引海量用户的抖音和快手，似乎仍是探明“从营销到电商”的可行旅途。

抖快此前主要把流量卖给第三方商家和平台，但跟着自身电商智力的栽培和基础才略的完善，他们先后选拔断开电商外链，将客流、商流和现款流都圈在平台里面，挤上电商巨头的牌桌。

尽管三大内容社区的体量距离抖快相去甚远，但这仍是令东谈主激昂的买卖化图景。比较卖会员、卖告白，电买卖务的潜在空间当以百倍设计。倘若以“1/N个抖音”的用户体量来推演，B站、小红书和知乎有望作念到数百亿乃至千亿量级的电商GMV（商品交游总额）。

在这种情况下，三大内容社区一方面给品牌和电商平台导流，赚取营销和流量用度；另一方面躬行下场，尝试以货架电商、直播带货等玩法找到新的立足点。

B站们入局电商并不算晚，以至比抖快还要早了好几年。但直于当天，内容社区在电商赛谈的脚色仍然是陪跑者。他们从电商大盘中切到的蛋糕，绝大部分仍然是告铺张；平台自身的电买卖务，无论是自营如故商家入驻模式，尚处于摸索试错之中，距离独挑大梁仍然远方。

左证财报，本年第二季度，B站电商偏激他业务收入为6亿元东谈主民币，占总营收的12%；知乎的电买卖务被划入“其他”分类，预计4067万元，营收孝顺率不到5%。小红书的发扬雷同平庸：2020年双11，小红书直播电商GMV不到70亿元，同期抖音杰出5000亿元。

另一方面，内容社区还濒临着电商增速跟不上用户增速的热闹。本年第二季度，B站MAU同比增长29%，DAU（日活跃用户）同比增长33%；但总营收只增长9%，电商偏激他收入仅增长4%。以用户限制为依托的“猖狂出古迹”，撑起了内容社区的会员和告白，却难以在电市集景下再现神奇。

B

内容社区试图效仿抖快作念电商，却恒久没能真确作念起来，要津成分是企业基因。

一家公司的基因涵盖买卖模式、市场定位和企业文化等要素。B站、小红书和知乎的起初和成长旅途离别显然，但合座来看，他们的企业基因均包含“内容至上”，并对束缚层、创作家和用户都产生了真切影响。

关于束缚层而言，这意味着内容被赋予更高优先级，买卖化需要为内容让开，战术有计议常常发愤弹性。

比如，长沙市场研究公司B站2014年声称不会给新番和好处内容添加贴片告白；后续新增的电影、电视剧品级三方版权内容，B站宁可选拔让用户单独购买，也不肯意禁受更常见的告白+免费不雅看模式。

小红书则持续打击站内软广，本年4月还上线“品牌违法分”机制，商家若绕开平台与博主合作现实，将濒临限流以至封禁。扼制博主接私单尚可意会，但小红书此举把板子打在了商家身上，尔后者其实亦然平台告白收入的主要起首。

内容至上的氛围雷同影响了创作家生态。三大社区的头部创作家大都以内容自己见长，相对零落电商申饬。

比如，B站的罗翔、何同学、无限小亮等，小红书的欧阳娜娜、关晓彤、尹正等，知乎的马伯庸、张佳玮、李淼、张小北等，无论是草根如故名东谈主，都能够产出优质内容，但其主业都不是作念电商。这些KOL产生示范效应，又聚首了更多专攻内容的中腰部和长尾创作家。

比较之下，抖音、快手的顶级红东谈主自己就带有极强的电商属性。从罗永浩、辛巴再到东方甄选，带货大主播恒久是抖快最中枢的创作家，同期也提供了最主要的电市集景。那些无法与电商深度交融的创作家，如张同学、刘畊宏等，在依靠独树一帜的内容好景不常后，通常难以持续招引和障碍流量，飞快被算法和用户边际化。

另一方面，内容社区的中枢用户耐久千里浸在内容至上的氛围中，关于买卖化内容愈加明锐和不宽宏。这让创作家在“恰饭”时颠倒严慎，以至需要预先声明哪些内容得到了品牌扶助，以防让用户产生上当上圈套的不良不雅感。

抖快用户则莫得这方面的洁癖，多数东谈主将主播接告白、直播带货视为理所诚然。着名主播以至不错“走穴”，比如交个一又友的主播时常给其他直播间助阵，有时不错给品牌带来3~5倍、最高10倍的日播销售额。

内容社区秉持内容至上，导致电商无论是之外链、货架如故直播的形势出面前内容社区，都会让平台、创作家和用户嗅觉别扭。B站们尝试了电商的多样形态，拉来了淘系、京东等多样外助，也挤进了直播电商的高潮，却恒久难以把这块业务作念大。

除了基因层面的阻扰外，内容社区的去中心化流量分发模子，也让它难认为电商提供鼓胀深重的泥土。

B站、小红书、知乎以社区起家，而社区型居品自然是去中心化的。它的基本粒子是创作家坐褥的单条内容，以及围绕内容聚首的挑剔、点赞、弹幕等。用户通过浏览、搜索等旅途抵达某条内容，检察和互动完了后回到公域，再叠加上述操作。平台很难真确干扰用户流动的方针，也就不可真确掌持全平台的流量阀门。

内容社区的束缚者们很早就相识到了这种秉性。在BBS和贴吧时间，版主或吧主要想给某条内容更多曝光，宽泛只可使用加精、置顶等本领，效劳极其有限；而在B站们崛起之后，平台的曝光点位和运营手法大幅加多，但由于资源位终归是有限的，内容社区仍不可从内容上处置流量去中心化的问题。

尽管加入了算法保举要素，但内容社区的居品设计仍围绕“东谈主找内容”张开，搜索、分区和动态等场景是最重要的流量通路。平台力推的内容占据要津位置，却偶然能够招引到最多的流量，因为大多数用户并不会在绽放APP之后，先把开屏、头图、顶部保举位等内容点击一遍。

比较之下，抖音通过算法保举建立中心化流量分发模子，搭配单列视频信息流设计，从而将流量紧紧持在手中。抖音用户习尚了下划切换视频，变相将内容选拔权交给了适度算法的平台。绽放旅途的单一化，让平台不错愈加自如地左证用户画像，保举不同的带货直播间和商品招引，也便是“内容找东谈主”。视频的自动播放，也有助于栽培保举内容的完播率和传播力。

一个直不雅的对比是，科技数码创作家何同学在B站火了，平台能作念的是多给一些资源位，或者在相干视频保举中尽可能多展现，至于用户是否会点进来不雅看，并不好说；而董宇辉和东方甄选在抖音火了，抖音不错让他立时出面前通盘东谈主的信息流中，无论用户是否关爱了他、是否有潜在购物需求。

电买卖务上，内容社区濒临着雷同的热闹。抖音不错把带货主播“怼”在尽可能多用户的面前；B站们却只可依靠搜索要津词、分类标签、主题创作行径等运营本领，想方设法从无数细分场景中聚拢流量，然后输出到电市集景中。去中心化流量模子的效劳短板庐山真面，亦然B站们恒久学不会抖音电商的关键方位。

昔时一两年，B站作念出了《后浪》、跨年晚会，小红书也出生过“尹正焖菜”，知乎的热点回复也时时常登上微博热搜。三大内容社区因此得益更多用户，却由于去中心化的流量分发模子与电商并不匹配，老是难以借重再上前一步，爆红的创作家和内容并没能给社区电商偏激他买卖化板块带来质变。

这也导致内容社区在参加电买卖务时，常常堕入政策扭捏。他们在某些时候专注于给电商平台导流，另一些时候又要割断外链、接入商家作念电商闭环，偶尔还要尝试一下自营电商。举棋不定的背后，其实是内容社区莫得想领会该何如作念电商，以至是否应该作念电商。

C

内容社区无法找到新的变现旅途，预示着价值假想空间的缩水。

2020年于今，互联网中概股宽阔下行，而内容社区的股价发扬尤为倒霉。B站从接近160好意思元的顶峰跌落至10好意思元以下；知乎一度贴近15好意思元，如今不到1好意思元。两者的跌幅都在90%以上，远超合并时期大多数个股的回撤幅度。

小红书的气象也难言乐不雅。它在2021年11月完成E轮融资，估值达到200亿好意思元。但多方音问称，小红书上市仍有不少贫穷；CFO杨若也在本年9月因家庭原因离职。

以前，投资者在不雅察内容社区时，习尚于以“东谈主”为锚点构建估值模子，津津乐谈的是用户增速、画像、消费智力等方针。比如B站的年青东谈主，小红书的前锋女性，知乎的高知东谈主群；以至连社区属性相对弱一些的快手，扎堆的“老铁”也带来了下千里市场的设计。

彼时本钱市场的逻辑是，内容社区能够依仗数亿量级的特质昭着的用户，切入不同场景下的细分市场，构建买卖化闭环，从而在巨头尚未占据上风的规模建立壁垒。拉动增长、推广限制是第一要务，而变现和盈利并不惊险。

但最近两三年，这套渴望逻辑越来越站不住脚。左证公开数据，国内网民上半年仅增长不到2000万，总东谈主口互联网普及率贴近3/4，而手机上网用户占到网民总和的99.6%。内容社区想要连续保管每个季度30%以上的增长，险些是不可能的任务。

更令东谈主不测的是，内容社区的用户价值并未超出网民平均水准，以至处于下风。

以本年第二季度为例，B站领有3.06亿月活跃用户，公司营收49.1亿元，平均每位活跃用户每月只孝顺了5.3元收入；知乎的这一数字更是低至2.6元。

比较之下，腾讯第二季度总营收1340亿元，其中与C端获胜相干的升值干事和网罗告白收入预计903亿元。另一方面，微信的月活跃用户达到12.99亿，可低能视为腾讯生态的活跃用户限制。以此设计，腾讯每月可从单个活跃用户赢得23.2元收入。

琢磨到各家公司的业务模式迥异、买卖化智力离别巨大，上述设计并不精准；但单用户营收的数目级差距，仍反应出内容社区未能凭借特质昭着的用户获取逾额收益。

围绕用户的估值模子不再成立，B站们要想提振股价、重获本钱敬爱，最灵验的形势之一是改善财务报表，多作念那些赚快钱的生意也就成为势必选拔。

踏入电商赛谈于今，B站、小红书和知乎经历了多样试探，以至在某些时候不吝与电商巨头割席，但终归不可铁心利润丰厚、现款流强壮的导流业务。小红书旧年双11割断了淘宝外链，本年双11却余烬复燃与天猫进行合作；就连快手也于近日复原淘宝商品外链，并与京东达成新的合作。

与此同期，内容社区又不可实足清偿卖流量的地位。他们必须连续探索电商偏激他新兴业务，并在双11等节点有所发扬，即使一时期看不到显然生效，也不错连续保留一些假想空间。

不外，内容社区作念不好电商，关键是内容基因和去中心化流量分发模子，战术层面的戮力不会带来根柢障碍。B站们在双11以及更早时候的电商动作，就怕很难篡改本钱市场的成见。

另一方面，投资者大要也需要反念念，互联网此前奉行的“逝世换限制”孕育模式仍是失灵。长视频、分享经济、内容社区等都曾火爆一时，招引大都风投本钱涌入，靠着烧钱飞快成长起来。但如今看来，这套方法论仍是被反复诠释跑欠亨：长视频顽抗在逝世泥潭，分享经济曲终东谈主散；参加较低的内容社区处境稍好，但也没能培育出欣喜的买卖生态。

在互联网经济狂飙突进的年代，风投信奉的是百倍乃至千倍禀报，每个东谈主都空想着有朝一日点铁成金。但跟着全行业风向的变化长沙市场研究公司，投资东谈主仍是到了调降预期的十字街头，禀报周期将被大幅拉长，而ROI倍数将被显赫压缩。那些也曾被本钱催熟的公司，也需要记忆买卖知识，尽快找到盈利旅途，在真确的互联网下半场找到新定位。